Обзор рынка электроэнергии за 2 квартал 2026 год

Электроэнергетический рынок Балтии: рост цен при сохранении более низкого уровня цен в Эстонии

• В апреле цены в Финляндии и странах Балтии сблизились
• В мае и июне цены в Балтии выросли, особенно в Латвии и Литве
• Прогноз на III квартал: более спокойное лето и усиление рисков к сентябрю

В апреле цены в Финляндии и странах Балтии сблизились

После волатильного зимнего периода апрель стал самым стабильным месяцем квартала. Цены на электроэнергию в Финляндии и странах Балтии сблизились и установились в относительно узком диапазоне: средняя цена в Финляндии составила 49,5 EUR/МВт·ч, в Эстонии — 54,4 EUR/МВт·ч, в Латвии — 57,4 EUR/МВт·ч, а в Литве — 58,2 EUR/МВт·ч. Финская цена выросла по сравнению с очень низким мартовским уровнем в 27,8 EUR/МВт·ч, тогда как в странах Балтии цены снизились.

Рисунок 1. Среднемесячные спотовые цены на электроэнергию в 2024–2026 г. 

Снижению цен в странах Балтии способствовало несколько факторов. Ветроэнергетическая генерация в регионе оказалась выше средних многолетних значений, тогда как в Финляндии ветровые условия были близки к норме. Продолжился рост солнечной генерации, вклад которой оказался выше, чем в предыдущие годы. Наиболее заметное увеличение было связано с вводом новых солнечных мощностей в Латвии за последний год.

Гидроэлектростанции Латвии руслового типа (run-of-river) также вернулись к более типичным уровням выработки после необычно слабого 2025 года, увеличив объём недорогого местного производства. Со стороны Финляндии часть атомных энергоблоков в апреле была выведена в плановый ремонт, что сократило региональный профицит предложения и способствовало росту финских цен до уровней, близких к балтийским.

Рисунок 2. Среднемесячная выработка солнечной электроэнергии в Латвии 

В мае и июне цены в Балтии выросли, особенно в Латвии и Литве

В течение мая и июня цены на электроэнергию в странах Балтии последовательно росли, причём рост был неоднородным по регионам. Наиболее значительное повышение наблюдалось в Латвии и Литве: в мае средние цены достигли около 82 EUR/МВт·ч, а в июне — 92–94 EUR/МВт·ч. В Эстонии рост был более умеренным — до 60 EUR/МВт·ч в мае и 64 EUR/МВт·ч в июне, тогда как Финляндия сохранила статус самой дешёвой ценовой зоны.

В результате ценовой спред между Эстонией и Латвией существенно расширился: с нескольких евро за мегаватт-час в апреле до примерно 22 EUR/МВт·ч в мае и почти 28 EUR/МВт·ч в июне. В среднем за квартал цена в Эстонии практически не изменилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, тогда как в Латвии и Литве она выросла примерно на 15 EUR/МВт·ч.

Рост цен во всём регионе был обусловлен двумя ключевыми факторами. Во-первых, снизилась выработка ветровой генерации в странах Балтии, что сократило объём местного предложения. Во-вторых, ситуация на более широком европейском рынке оказалась значительно более дорогой по сравнению с прошлым годом. Низкие уровни заполнения гидроаккумулирующих резервуаров в странах Северной Европы и рост стоимости топлива, прежде всего природного газа по индексу TTF, привели к увеличению системной цены в Северных странах и цен на континентальных рынках относительно уровней 2025 года.

Это имеет особое значение для стран Балтии, поскольку Литва напрямую соединена с южной Швецией через межсистемный кабель NordBalt, а ценовая зона SE4 во многом определяет стоимость импортируемой электроэнергии. Средняя цена в зоне SE4 составляла около 87–95 EUR/МВт·ч в мае и июне против 37–55 EUR/МВт·ч годом ранее. Несмотря на высокий уровень солнечной генерации, который продолжал удерживать низкие цены в дневные часы, в течение значительной части суток регион был вынужден опираться на более дорогой импорт электроэнергии.

Рисунок 3. Баланс гидроресурсов Северных стран 

Неравномерность роста цен объясняется также ограничениями на межсистемном соединении между Эстонией и Латвией. Доступная пропускная способность линии была снижена, при этом операторы систем передачи (TSO) резервируют значительную её часть для балансирующих резервов, оставляя ограниченные возможности для коммерческих перетоков электроэнергии.

Поскольку потоки электроэнергии в основном направлялись на юг, доступная пропускная способность межсоединения Эстония–Латвия часто использовалась полностью. Благодаря тесной связи с низкими финскими ценами Эстония сохраняла сравнительно дешёвую электроэнергию, тогда как Латвии и Литве приходилось компенсировать дефицит за счёт более дорогого импорта из Швеции. В апреле влияние данного ограничения было значительно слабее, поскольку высокая местная генерация, включая восстановившуюся выработку латвийских русловых ГЭС, уменьшала потребность в импорте через это узкое место сети.

Прогноз на III квартал: более спокойное лето и возрастающие риски к сентябрю

Ожидается, что июль и август будут характеризоваться более низким уровнем цен. Летом спрос на электроэнергию традиционно снижается, а доступность финских атомных электростанций должна оставаться высокой, что в совокупности создаёт предпосылки для формирования более низких цен.

В сентябре вероятно усиление ценового давления. По мере похолодания начнётся восстановление спроса, а около 40% атомных мощностей Финляндии будут выведены в плановый ремонт, включая ежегодную остановку энергоблока Olkiluoto 3. Это приведёт к сокращению объёмов недорогой финской электроэнергии, на которую в значительной степени опирались страны Балтии, и окажет повышательное влияние на цены в конце квартала.

Мы ожидаем сохранения ценового разрыва между Эстонией и Латвией на протяжении всего III квартала. Пока межсистемное соединение остаётся ограниченным, а основные потоки электроэнергии направлены на юг, Эстония, вероятнее всего, будет сохранять более низкий уровень цен по сравнению с Латвией и Литвой.

Как и прежде, ключевым фактором неопределённости останутся объёмы выработки ветровой и солнечной генерации. Необычно ветреное или богатое осадками лето в Северной Европе может привести к смягчению ценовой конъюнктуры. Другим важным фактором остаются цены на природный газ. На фоне сохраняющейся неопределённости вокруг кризиса в отношениях между США и Ираном любое новое повышение котировок TTF будет напрямую транслироваться в цены на электроэнергию в Северной Европе и континентальной части Европы, откуда страны Балтии импортируют значительную часть электроэнергии, что может привести к дальнейшему росту региональных цен.